Po wyparowaniu wartości rynkowej o 230 miliardów Mindray Medical Li Xiting jest nadal „najbogatszym człowiekiem w Singapurze”

Trzyletnia epidemia zmieniła ekologię wielu branż, a także zmieniła mapę bogactwa na liście bogatych.Na przykład Zhang Yong i jego żona, szefowie Haidilao, w zeszłym roku znaleźli się na szczycie najbogatszego człowieka Singapuru, a ich miejsce zastąpił Li Xiting, założyciel „Medical Equipment Mao” Mindray Medical (300670.SZ), bohater Ji Today.

Mało tego, wraz z połową maja ujawniono roczne raporty większości spółek notowanych na akcjach serii A.Na liście wynagrodzeń prezesów spółek giełdowych Li Xiting zajmuje pierwsze miejsce z roczną pensją w wysokości 25,3349 milionów juanów.

W rzeczywistości, przy wynikach Mindray Medical i wartości rynkowej wynoszącej prawie 400 miliardów juanów, poziom wynagrodzeń Li Xiting nie jest wart robienia zamieszania.Według danych raportu finansowego, całkowite przychody Mindray Medical w 2021 r. wyniosą 25,27 mld juanów, co oznacza wzrost o 20,18% rok do roku;zysk netto przypadający na jednostkę dominującą wynosi 8,002 miliardów juanów, co oznacza wzrost o 20,19% rok do roku.

／ 01 ／Od czego zależy rozwój „mao medycyny”?

Obecny styl zarządzania firmą jest często nierozerwalnie związany z udanym doświadczeniem jej założycieli, takich jak Mindray Medical.

Na początku lat 90. Li Xiting, który miał wtedy 40 lat, zabrał Xu Hanga, Cheng Minghe i innych do opuszczenia Shenzhen Anke, znanej jako „Whampoa Military Academy” dla krajowego sprzętu medycznego, i założył Mindray Medical.

Początkowo Mindray, który nie miał podstaw, mógł być zaangażowany tylko w pośrednictwo zagranicznego sprzętu medycznego, ale po zgromadzeniu pewnych funduszy Li Xiting, urodzony w technologii, był zdeterminowany, aby obrać drogę niezależnych badań i rozwoju.Jednak badania i rozwój urządzeń medycznych mają duże wymagania dotyczące inwestycji kapitałowych.Firma była kiedyś w kłopotach finansowych i polegała na rządzie Shenzhen, który wystąpił w celu przezwyciężenia trudności.

Od tego czasu, aby rozwiązać problem braku funduszy na badania i rozwój, w 1994 roku, kiedy rodziła branża venture capital rosła, Li Xiting udał się na Wall Street, aby pozyskać fundusze i z powodzeniem pozyskał 2 mln USD kapitału wysokiego ryzyka .Poprawiło to międzynarodową wizję i pomysły rozwojowe Mindray.

Pierwszym produktem opracowanym przez Mindray Medical jest „jednoparametrowy monitor saturacji krwi”.W tamtym czasie produkt ten nie wyróżniał się w porównaniu z produktami zagranicznymi, a Mindray wciąż była nową marką o ograniczonej konkurencyjności.W rezultacie firma Mindray Medical zdecydowała się rozpocząć od miast o niskim poziomie, biorąc wysokie wyniki kosztowe jako swoją przewagę konkurencyjną i „otoczenie miast z obszarów wiejskich” i stopniowo zyskała mocny punkt zaczepienia.

Od tego czasu, chociaż rozwój Mindray Medical przybierał nieoczekiwane zwroty akcji, podstawowa koncepcja rozwoju biznesowego firmy została ustalona i jest przestrzegana do tej pory.

Po pierwsze, nalegaj na samorozwój i bądź gotów zainwestować pieniądze.W ostatnich latach wydatki na badania i rozwój Mindray stanowiły około 10% jej całkowitych przychodów, a tempo wzrostu przekraczało dwucyfrowe wartości.W latach 2020 i 2021 tempo wzrostu wyniesie odpowiednio 27,54% i 35,03%, przewyższając wzrost przychodów.

Po drugie, dobrze wykorzystaj operacje kapitałowe, aby pomóc firmie w rozwoju.Wynika to z faktu, że Mindray Medical była notowana w Stanach Zjednoczonych już w 2006 roku. Od tego czasu Mindray Medical przeprowadziła szereg fuzji i przejęć, na podstawie których osiągnięto szeroką gamę projektów produktów i przełomów technologicznych.

Po trzecie, kontynuować promowanie strategii „okrążania miast z obszarów wiejskich”, od Chin po świat.Obecnie Mindray Medical mocno ugruntowała swoją pozycję krajowego lidera i przechodzi z rynku krajowego na międzynarodowy.Trend ten był szybko promowany na wczesnym etapie epidemii ze względu na gwałtowny wzrost popytu zagranicznego.

W związku z tym Li Xiting powiedział kiedyś: „Okazuje się, że niektóre z najlepszych szpitali w Europie Zachodniej i Ameryce Północnej, do których nie mogliśmy wejść, przeszły przez tę epidemię”.

Jednak sądząc z raportu rocznego za 2021 r., krajowa działalność Mindray Medical stanowiła 60%, a odsetek ten wyniósł 52,84% w tym samym okresie w 2020 r. Z kolei wzrost międzynarodowej działalności Mindray w 2021 r. wydaje się być mniej niż idealny, z proporcją spada z 47,16% do 39,61%.

Dlatego to, czy Mindray Medical może zdobyć mocną pozycję na rynku międzynarodowym poprzez epidemię, jest obecnie kwestionowane przez rynek.

W rzeczywistości nie tylko na rynku międzynarodowym, ale także w kontekście możliwości epidemii w kraju i „miecza Damoklesa” w scentralizowanym zaopatrzeniu, które również wprowadziły wiele niepewności w przyszłość Mindray Medical.Jaka jest konkretna sytuacja?Zaczyna się od trzech głównych biznesów Mindray Medical.

02 ／High-end wciąż musi się przebić

Główna działalność Mindray Medical jest podzielona na trzy części, a mianowicie informacje o życiu i wsparcie, diagnostyka in vitro (IVD) i obrazowanie medyczne.

Mówiąc prościej, produkty z zakresu informacji życiowych i wsparcia obejmują głównie monitory, aparaty anestezjologiczne, wentylatory itp.;produkty z zakresu diagnostyki in vitro obejmują głównie wykrywanie krwinek, analizę i wykrywanie biochemiczne, immunochemioluminescencyjny test itp.;główne produkty z zakresu obrazowania medycznego to: Color Doppler, MRI, USG itp.

Raport roczny za 2021 r. pokazuje, że przychody z informacji na temat życia i wsparcia osiągnęły 11,153 miliardów juanów, co oznacza wzrost o 10,92% rok do roku, co stanowi 44,14% przychodów;biznes diagnostyki in vitro osiągnął przychody w wysokości 8,449 miliardów juanów, co oznacza wzrost rok do roku o 27,13%, co stanowi 33,43%;obrazowanie medyczne osiągnęło przychody w wysokości 5,426 miliardów juanów, co oznacza wzrost rok do roku o 29,31%, co stanowi 21,47%.

Ze wzrostu głównych produktów widać, że przyczyną niskiego wzrostu segmentu informacji życiowej i wsparcia jest powolny wzrost monitorów.

Pod kierownictwem Li Xiting, pierwszym samodzielnie opracowanym produktem Mindray Medical był monitor.Od tego czasu, dzięki przejęciu starej amerykańskiej firmy Datascope w 2008 roku, Mindray osiągnął pierwszy udział w rynku krajowym oraz trzeci poziom międzynarodowy w dziedzinie monitorów i jest przedstawicielem Mindray w zakresie produktów high-end.

Jednak monitor wzrostu jest obecnie w stagnacji, a powodem tego jest to, że rynek ma ograniczone pole do wzrostu.W latach 2009-2019 wskaźnik penetracji krajowej wzrósł tylko z 20% do 30%, a pułap jest w zasięgu ręki.

Najbardziej zaawansowane produkty mają najgorszy wzrost, co należy powiedzieć, że jest to ból głowy dla Mindray Medical.

W rzeczywistości, wśród trzech największych firm, wielkość rynku w dziedzinie diagnostyki in vitro jest najbardziej imponująca, a pułap jest również najwyższy.Według danych publicznych światowy rynek diagnostyki in vitro w 2019 roku wart był 71,4 mld USD (około 500 mld RMB), utrzymując tempo wzrostu związku na poziomie 4,87% w latach 2014-2019. Wśród nich największe wrażenie robią odczynniki chemiluminescencyjne.

Jednak Mindray Medical zaczął późno w tej dziedzinie i wypuścił swój pierwszy system chemiluminescencji immunologicznej w 2013 roku, tracąc przewagę pierwszego gracza.Obecnie 80% krajowego rynku chemiluminescencji zajmują czterej zagraniczni potentaci (Roche, Abbott, Siemens i Beckman), a pozostałą część rynku dzielą firmy krajowe, takie jak Mindray Medical, New Industries i Antu. Biologia.

Oczywiście, chociaż Mindray Medical wszedł na rynek późno, rozwinął się szybko dzięki swoim zaletom kanału.Aby kontrolować koszty i poprawić marże zysku brutto, Mindray Medical przejęła również Haiti Biological, dostawcę surowców dla globalnej głowy diagnostycznej in vitro, z 4 miliardami juanów w gotówce w zeszłym roku.

Widać, że Mindray Medical jest ambitny w dziedzinie diagnostyki in vitro, próbując odtworzyć ścieżkę rozwoju monitorów z przeszłości.

Jednak czasy się zmieniły i chociaż Li Xiting wyemigrował do Singapuru, firma nadal nie może uciec przed burzami rodzimego rynku.

30 lipca 2021 r. pojawiły się pogłoski o scentralizowanych zakupach sprzętu medycznego w Anhui, a Mindray spadł tego dnia o 8,44%.Następnie, 19 sierpnia, Anhui wydał „Ogłoszenie w sprawie negocjacji negocjacji w sprawie scentralizowanego zaopatrzenia w odczynniki do testów klinicznych w publicznych instytucjach medycznych w prowincji Anhui”, przejmując inicjatywę w otwieraniu hurtowych zamówień na odczynniki do testów klinicznych w prowincji.Następnego dnia firmy zajmujące się diagnostyką in vitro popadły w panikę, a Mindray Medical spadł o 17,05%, największy jednodniowy spadek akcji A.

Długo oczekiwany biznes diagnostyki in vitro został wylany na zimną wodę, a panika na rynku jest zrozumiała.W rzeczywistości, na dłuższą metę, chociaż „scentralizowane zakupy” zmniejszą zyski, dla Mindray, która ma słabą pozycję na rynku, może to być również dla niej szansą na zrealizowanie substytucji importu.

Ogólnie rzecz biorąc, poszczególne produkty lub sektory Mindray Medical napotkały pewne problemy, ale w kontekście nowej krajowej infrastruktury medycznej, ogólny popyt na urządzenia medyczne nadal istnieje.Mindray, jako lider krajowego przemysłu, oczekuje się, że jego ogólny wzrost wydajności będzie kontynuowany..Czy z perspektywy inwestorów, po ostrej korekcie, ten wielki zapas sprzętu medycznego na białym koniu osiągnął dno?

/ 03 / Wartość rynku wyparowała 230 miliardów, a instytucje wciąż się wahają

W obecnej, powolnej sytuacji na rynku kapitałowym, w porównaniu z Hengrui Medicine, liderem na rynku akcji farmaceutycznych, wyniki Mindray Medical, „broni farmaceutycznej”, są ledwo akceptowalne.

Na koniec 17 maja cena akcji Mindray Medical została ustalona na 302,8 juanów za akcję, o łącznej wartości rynkowej około 365 miliardów juanów.W porównaniu z najwyższym punktem 502 juanów na akcję w lipcu ubiegłego roku spadł o 39%, a całkowita wartość rynkowa wyparowała o ponad 230 miliardów juanów.A Hengrui Medicine spadła z 97,23 juana na akcję do obecnych 29,93 juana na akcję, co oznacza spadek o prawie 70%.

W rzeczywistości Mindray Medical i Hengrui Medicine, jako odpowiednio lider sprzętu medycznego i lider innowacyjnych leków, mogą mieć taką wydajność, która jest związana z charakterystyką ich branż.

Przemysł urządzeń medycznych różni się od przemysłu farmaceutycznego.Jeśli ten ostatni opracuje nowy lek, wzrost wydajności przez niego spowodowany jest często natychmiastowy, wykazując efekt podobny do pulsu.Branża urządzeń medycznych, w której znajduje się Mindray, jest inna.Produkty urządzeń medycznych często mają długą żywotność.Wymiana sprzętu wymaga procesu, a tempo wzrostu jest powolne, ale stosunkowo stabilne.

W Mindray Medical wzrost wydajności w ostatnich latach był stabilny, a tempo wzrostu nie jest wolne.W kontekście ponad roku wyniki są lepsze niż tradycyjnych spółek z branży medycznej, takich jak Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec i Changchun High-tech.

W końcu długoterminowy stabilny wzrost wydajności o ponad 20% odpowiada ponad 40-krotnemu dynamicznemu PE, co nie jest drogie.

Z drugiej strony, Mindray Medical był w ostatnich latach przedmiotem badań instytucjonalnych, zwłaszcza liczba instytucji przyjmujących przekroczyła 3000 przez dwa kolejne lata, zajmując pierwsze miejsce pod względem udziałów A.Dane pokazują, że ponad 550 instytucji przeprowadziło ostatnio badania nad Mindray, a ich uwaga nie zmniejszyła się.Oczywiście należy zauważyć, że choć instytucje nadal są zaniepokojone, kurs Mindray nadal znajduje się w kanale spadkowym.

Badania naukowe to badania, a wiele instytucji wydaje się wahać, jeśli chodzi o prawdziwe pieniądze.Wiadomo przecież, że obecny megatrend jest pełen niepewności.

Wraz ze spadkiem ceny akcji Mindray, wartość netto Li Xiting wyparowała o ponad 35 miliardów juanów w ciągu jednego roku.Ale wydaje się bardziej otwarty na wzloty i upadki giełdy.

„Aukcja służy do finansowania rozwoju, a nie zarabiania pieniędzy dla osób fizycznych” – powiedział Li Xiting.

W wywiadzie dla mediów Li Xiting optymistycznie oceniał sytuację kapitałową Mindray.„Nie ma kredytu bankowego, a na koncie jest prawie 20 miliardów gotówki. Budowa baz firmy to wyłącznie środki własne”.

Może to być również podstawą do ciągłych inwestycji Mindray w badania i rozwój.Jednak sądząc po danych ze sprawozdania finansowego, na koniec pierwszego kwartału tego roku całkowity kapitał pieniężny firmy wyniósł 14,898 mld juanów, co oznacza spadek o 10,51% rok do roku.Pod koniec 2021 r. było to 15,361 miliarda juanów, co oznacza spadek rok do roku o 3,17%, pierwszy spadek od czasu wylądowania akcji A.

Ten trend nie wydaje się tak optymistyczny, jak wyniki Li Xiting.

Oczywiście, ogólnie rzecz biorąc, wzrost wydajności Mindray Medical jest nadal stosunkowo stabilny i ma niewielu konkurentów na rynku krajowym.„Minray uczy się Roche'a, a cały kraj uczy się Mindray” nie jest pustym gadaniem.Jednak pokazuje to również z boku, że firma Mindray Medical, która rozwinęła się dzięki „otoczającym się miastom z obszarów wiejskich”, nadal musi ciężko pracować, jeśli chce naprawdę zdobyć przyczółek na rynku międzynarodowym, zwłaszcza rozwijać się bardziej wysoko Produkty końcowe.

Mając w ręku dziesiątki miliardów gotówki, wszystko jest możliwe.

Zastrzeżenie: Treść artykułu ma charakter wyłącznie informacyjny, informacje lub opinie wyrażone w artykule nie stanowią porady inwestycyjnej i nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek działania podjęte w związku z korzystaniem z tego artykułu.